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【央视新闻客户端】
来源：风云IPO
作者|刘钦文
充电宝暴雷余波下，谁是最大赢家？
在消费电子配件赛道 ，从华强北的小作坊起步 ，成长为远销全球的头部品牌 ，绿联科技的发展轨迹堪称行业缩影 。
如今 ，这家以数据线 、充电宝起家的企业 ，正向着更高的资本舞台迈进 。近日 ，绿联科技正式向港交所递交主板上市申请 ，正筹划成为又一家同时拥有“A+H”双资本平台的消费电子公司 。
然而 ，在业绩与股价双双创下历史新高之际 ，最大外部股东高瓴四个月套现约6亿元，创始团队携员工持股平台套现3.89亿元离场。一边是全球化扩张的雄心 ，一边是核心资本的默契撤退 。绿联科技这场“A+H ”闯关 ，究竟是乘胜追击，还是另有筹谋？
01#
把充电宝 、数据线卖到海外 ，
9个月入账近64亿
充电宝、数据线 、扩展坞 、集线器、网卡 、键鼠等 ，小小的3C配件中隐藏着许多商机 。
作为科技消费电子品牌，绿联科技的核心业务围绕消费电子全场景展开 ，构建了充电创意 、智能办公 、智能影音 、智能存储四大核心产品板块 ，全方位覆盖家庭 、出行 、办公 、娱乐等日常应用场景 ，产品已远销六大洲180多个国家和地区。
充电创意产品是绿联科技的基石业务 ，也是核心营收来源 ，主要涵盖充电器 、移动电源（充电宝）及各类充电线材 。2025年前三季度 ，该板块实现营收29.54亿元 ，占总营收比重高达46.4%是公司业绩增长的核心支柱 。
按2025年零售额计算 ，绿联在全球充电产品市场中位居第二 ，仅次于安克创新。
智能办公产品是公司的第二大营收板块，主要包括扩展坞 、网络传输设备等 ，聚焦办公场景的便捷化、高效化需求 ，2025年前三季度实现营收16.66亿元，占总营收的26.2% ，保持稳健增长态势 ，成为业务增长的重要支撑 。
图源：《招股书》
智能影音产品则涵盖耳机 、音视频线等，主打消费级高品质影音体验 ，该板块毛利率在四大板块中最高 ，2025年前三季度达40.2% ，实现营收10.14亿元 ，占比16% 。
最引人关注的是智能存储业务 ，该板块自2018年布局NAS私有云领域以来 ，已快速成长为绿联科技的核心新增长极 。营收从2023年的3.28亿元增长至2025年前三季度的7.26亿元 ，营收占比提升至11.4% 。
在全球销售渠道上 ，绿联科技构建了“线上+线下 ”的立体网络 。线上覆盖亚马逊 、京东、天猫等主流电商平台 ，线下则进驻沃尔玛 、百思买等知名零售商，并通过经销商网络覆盖全球73个国家及地区 。
并且 ，海外业务已成为公司增长的主要动力 。2025年前三季度 ，绿联科技来自海外市场的收入占比高达59.6% 。
2025年前三季度，绿联科技实现营收63.64亿元 ，同比增长47.8% ，归母净利润为4.67亿元，同比增长45.08% 。
图源：财报
02#
充电宝危机下 ，
毛利率下滑 、现金流暴跌
但每一分增长的背后 ，代价都已写进财报。
《招股书》显示 ，绿联科技毛利率持续下滑 ，2025年前三季度整体毛利率为36.5% ，较2019年49.67%的水平大幅下降 。
毛利率下滑背后 ，2025年充电宝危机的余波 ，还在蔓延 。
2025年6月 ，民航局发布紧急通知 ，自6月28日起禁止旅客携带没有3C标识、3C标识不清晰 、被召回型号或批次的充电宝乘坐境内航班。通知提到，今年以来 ，旅客携带的充电宝等锂电池产品机上起火冒烟事件多发 。
随后 ，罗马仕 、安克创新（300866.SZ）相继发布召回公告，涉及旗下多款充电宝产品 ，根据市场监管总局披露 ，截至2025年9月25日，罗马仕累计召回16.7万台 、安克创新累计召回56.5万台 。据悉
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